1.58亿元的债权，转让底价仅343.06万元股票市场杠杆平台，折扣低至0.217折。东兴证券（601198.SH）正“骨折价”处置不良资产。
根据上海联合产权交易所（下称“联交所”）网站信息，东兴证券正在转让持有的东兴金选兴盛25号集合资产管理计划（下称“资管计划”）16730万份份额，占资管计划的15.944%，该资管计划底层对应的主要债务人为华夏幸福（*ST华幸，600340.SH）。这笔债权转让消息初始披露时间为9月4日，结束时间为10月9日。
转让底价打0.217折，在券商圈属于“罕见低位”。在业内看来，这背后或与债权人和债务人的处境有关：*ST华幸在深陷流动性风险后，债务高企，超过200亿元，同时业绩处于亏损状态，上半年末净资产为-217.73亿元，东兴证券这笔债权的回收前景高度不确定；另一边，东兴证券正面临并入中金公司（601995.SH），处置不良资产的意愿随之增强。
除了东兴证券外，还有一些券商等金融机构通过转让资管计划份额、出售房产等方式来处置资产。
东兴证券0.2折起甩卖不良资产
第一财经查阅中国证券投资基金业协会网站发现，东兴金选兴盛25号集合资产管理计划，成立于2017年12月份，无固定存续期限，管理人为东兴证券，为固定收益类资管产品，目前处于正在运作状态。
除了为管理人外，东兴证券还以自有资金投入了1.673亿元，资管计划总规模10.493亿元，东兴证券自有份额占比15.944%。
截至今年3月31日，东兴证券在该资管计划中的剩余本金约为1.37亿元，剩余利息2116.97万元，债权合计约1.58亿元。
如今，东兴证券以343.06万元的底价转让上述债权，相当于最低折扣仅为0.217折，但最终情况成交价有待竞价结果揭晓。
根据联交所网站信息，完成份额转让且产品进入清算期后，对底层资产进行现状返还。债务人、保证人、抵押人或其实际控制人等关联方不得出资或变相出资购买。
那么，这个资管计划背后的主要债务人是谁？据悉，该资管计划包含三部分：重组债权（债务人：*ST华幸）、信托受益权份额（信托计划名称：建信信托-彩凤1号财产权信托计划）、集合资产管理计划托管账户内现金。
其中，“建信信托-彩凤1号财产权信托计划”由*ST华幸于2023年11月21日设立，*ST华幸全资子公司华夏幸福(固安)信息咨询服务有限公司作为委托人和初始受益人。信托计划设立的主要目的，是以信托受益权份额抵偿相关金融债务。这意味着这个信托计划也是*ST华幸方面用来抵偿债务的安排。
以此来看，资管计划的主要债务人为*ST华幸。而*ST华幸自2020年第四季度起面临流动性风险，从而出现无法按期偿付供应商货款、债券兑付、金融机构债务逾期及担保代偿风险等方面偿付风险，引发了多起未决诉讼及仲裁案件，部分资产、银行账户被冻结或资产被强制执行。
现在*ST华幸正在推进债务重整。截至2026年7月31日，该公司累计未能如期偿还债务金额合计为284.32亿元（不含利息，公司金融债务在签署《债务重组协议》后将按照重组协议约定的到期日执行，相应债务金额在调整后的到期日前将从未能如期偿还债务金额中予以剔除）。
同时，根据半年报，*ST华幸正在配合法院及临时管理人开展预重整。今年上半年，*ST华幸实现营收16.57亿元，同比下降42.92%；归母净利润亏损46.92亿元，上半年末净资产为-217.73亿元。
另一边，东兴证券、信达证券（601059.SH）并入中金公司的“三合一”重组步入实施阶段。3家公司的股票已于9月15日停牌。由于东兴证券、信达证券被中金公司吸收合并，两家公司不再具有独立主体资格，将向上交所申请终止上市，因此其A股股票将不再复牌，直至终止上市。
根据2026年中报，今年上半年，东兴证券营业收入25.06亿元，同比增长11.4%，归母净利润为10.25亿元，同比增长25.13%。
券商多种方式处置资产
除了东兴证券外，近年来也有多家券商等金融机构，通过公开转让资管计划份额、股权、房产等方式处置资产。
长城国融投资管理有限公司（下称“长城国融”）处理债权资产的情况与东兴证券类似。今年2月份，长城国融在北京产权交易所公告称，拟对通过两个资管计划间接持有的贵州渔阳贸易有限公司（下称“渔阳公司”）债权资产打包处置。这两个资管计划为国瑞证券恒通51号资管计划和光证资管长城1号资管计划。
截至2026年1月31日，债权总额合计为60.91亿元，其中本金合计18亿元，利息合计12.60亿元，罚息合计3.36亿元，违约金合计26.95亿元。
值得注意的是，该笔打包债权质押了债务人渔阳公司持有的赤天化股份（600227.SH）约4.43亿股，占上市公司总股本的比例为26.25%。
还有券商通过出售方式处置相关不动产，以盘活资产并提升经营效益。
根据联交所网站信息，今年以来，国泰海通发布了18条不动产转让信息，涉及该公司及其分公司、营业部部分不动产，这些资产主要位于上海、北京、珠海、宁波，转让底价在90万元～1700万元之间，转让底价合计超6900万元。
中原证券（601375.SH）也在出售房产。今年5月份，中原证券在河南省产权交易中心再次发布了一批房产的转让公告。其中部分房产的出售信息早在2018年10月份就曾公告。但如今的挂牌价格相较此前的评估价大打折扣。
以金水花园西区15号楼1单元7A号为例，2018年评估价为149.58万元，而2026年5月最新挂牌价仅57.26万元，较此前的价格打了3.8折；郑州市金水区经三路北段63号26号楼3层A座，2018年评估价为148.12万元，而2026年5月最新挂牌价仅56.16万元，较此前的价格也打了3.8折。
去年2月份，方正证券（601901.SH）也公告称，为聚焦主业，盘活抵债资产，全资子公司方正承销保荐将其持有的郑州裕达国贸大楼，出售给郑州卡拉库姆公司，成交总价为7.3亿元。
此次出售的郑州裕达国贸大楼，为方正承销保荐2021年底通过法院裁定方式取得，坐落于郑州市中原区中原中路220号。郑州裕达国贸大楼2021年底法院裁定价格合计12.03亿元，考虑契税后的账面价值为12.49亿元。
因方正承销保荐在取得郑州裕达国贸大楼后，将其计入了投资性房地产，并按照公允价值进行后续计量。2021年至2024年，郑州裕达国贸大楼累计公允价值变动损失5.19亿元。综合考虑了楼市情况和房屋的日常运营情况后，郑州裕达国贸大楼成交总价为7.3亿元，相当于在原来法院裁定价格的基础上打了6 折。
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黄思瑜
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