1994年股票配资招聘，一家引入欧洲“整体厨房”概念的新式橱柜公司在广州成立，并在五羊商场开出中国第一家橱柜专营店。
彼时，中国房地产市场尚未真正启动，很少有人意识到，一个后来规模达数千亿元的定制家居产业正在萌芽。
“有家、有爱、有欧派”——2005年，欧派家居（603833.SH）开始在央视黄金时段高频投放广告，由蒋雯丽担任品牌代言人。其后的20年，伴随中国房地产进入黄金周期，这家区域橱柜企业迅速成长为全国定制家居龙头，营收规模涨了几十倍。
2017年登陆A股后，欧派更是进入扩张快车道，仅用7年时间，便将营收从98亿元推升至228亿元，门店一度超过8000家。
但如今，全屋定制行业的增长逻辑正在发生根本变化。
2024年至2025年，欧派连续两年营收、利润双双下滑；与此同时，索菲亚（002572.SZ）、尚品宅配（300616.SZ）、志邦家居（603801.SH）等多家上市公司也集体陷入业绩低谷。
曾经被视为家居行业“超级赛道”的全屋定制，已迎来最深刻的一次行业转折。
定制家居龙头集体告别高增长
近期，欧派家居相继披露2025年年报和2026年一季报。
数据显示，2025年欧派实现营业收入172亿元，同比下降约9%；归母净利润约20亿元，同比下降约23%。相比2023年利润高点，欧派归母净利润已经缩水约三分之一。
与此同时，欧派门店仍在持续收缩。2025年，公司全年净减少门店468家，这已经是连续第三年减少。
从具体业务看，各条产品线销量均出现不同程度下滑，其中整体橱柜与整体木门降幅尤为明显；作为最大收入来源的衣柜及配套家具业务，也开始进入下行通道。
而且，下滑趋势并未停止。
2026年第一季度，欧派实现营业收入26.5亿元，同比下降23%；归母净利润1.6亿元，同比下滑约50%。
不过，对比同行数据，欧派作为行业绝对龙头，实际上已经属于“表现最好的一批”——不仅仍保持行业第一的营收与利润规模，也依旧维持盈利状态。
同样在上世纪90年代进入橱柜赛道的索菲亚，比欧派更早登陆资本市场。其门店数量巅峰时期超过4000家，营收规模一度达到117亿元。
与欧派类似，索菲亚的业绩高点同样出现在2023年前后。
2025年，索菲亚实现营业收入94亿元，同比下降11%；归母净利润9亿元，同比下降34%；门店数量缩水至约3500家。
更值得关注的是盈利能力的恶化。
2026年第一季度，索菲亚已经由盈转亏：单季实现营收15亿元，同比下降25%；归母净利润为-0.38亿元，同比大幅下滑417%。
而欧派、索菲亚还不是行业中最艰难的企业。
在A股主要定制家居上市公司中，2025年有8家营收下滑、7家净利润下跌；到了2026年第一季度，情况进一步恶化，多数上市企业已陷入亏损或扣非亏损状态。
其中，尚品宅配交出了上市以来最差成绩单。
2025年，尚品宅配实现营收36亿元，同比下滑6%；归母净利润为-2.5亿元；经营活动现金流净额为-2.6亿元，同比下滑176%。
2026年第一季度，其营收继续同比下降20%，归母净亏损0.97亿元。
志邦家居2025年实现营收44亿元，同比下降17%；归母净利润约2亿元，同比接近腰斩。2026年第一季度，其营收再度下滑约三成，净亏损9434万元。
金牌家居（603180.SH）2025年扣非归母净亏损2106万元，同比下降115%；2026年第一季度扣非净利润继续亏损2979万元。
好莱客（603898.SH）2025年扣非归母净亏损563万元；2026年第一季度归母净亏损2211万元，同比下降超过1100%。
过去20年，全屋定制曾是中国家居行业中最耀眼的增长赛道之一。
一方面，房地产高速扩张持续释放新房装修需求；另一方面，“全屋定制”“整家解决方案”等概念不断推动客单价提升。
相比传统成品家具，定制家居兼具标准化生产与个性化设计能力，既满足消费者对空间利用率的追求，也拥有更高利润率。
资本市场也曾给予这一赛道极高估值。2017年前后，多家定制家居企业密集上市，行业一度被视为“家居界的消费白马”。
但如今，行业的高速增长已经难以为继。
存量争夺战
多家定制家居上市公司都在近期发布的年报中直言生意难做。
欧派在年报中表示，受多重因素影响，定制家居行业竞争态势持续加剧。与此同时，大规模产能扩张留下的折旧压力、数字化转型投入，以及营销费用增长，也进一步压缩利润空间。
索菲亚则表示，全国新建商品房销售面积已连续多年下降，而二手房交易占比正在全面超过新房。与此同时，全国老旧小区改造需求快速增长，存量房翻新逐渐成为家居消费的新主战场。
存量市场与过去的新房时代完全不同。过去，一个大型新楼盘交付，意味着成百上千套集中装修需求；如今，旧改需求则高度碎片化，订单分散、客流分散、获客成本大幅提高。
过去，欧派和索菲亚这类企业只要不断在红星美凯龙、居然之家这类传统卖场开店，就能自然获客。而现在，这部分客流持续萎缩，流量被装修公司、设计师、小区物业、社交媒体以及短视频平台不断分流。企业不得不持续加大线上投放与渠道补贴力度，以维持订单规模。
索菲亚方面认为，在行业整体需求承压背景下，越来越多企业开始陷入“低价内卷”。部分企业通过压低产品质量、降低服务标准甚至恶性价格竞争抢夺市场，进一步破坏行业生态。
一家头部家居企业高管近期在接受记者采访时表示，随着房地产进入长调整周期，定制家居行业也从过去的“增量时代”转向争夺存量市场的“存量竞争时代”，订单减少后，行业迅速陷入激烈价格战，以价换量不断加剧，利润被快速侵蚀。
“做整面墙的柜子”不再是核心需求
多位业内人士在采访中对记者表示，近年来，整个家居市场的消费逻辑正在发生切换。
过去两年，部分软体家具、智能家居企业的业绩反而开始回暖。例如，以沙发、床垫为核心的软体家居企业，以及布局智能睡眠、智能照明、智能家电生态的消费品牌，正在重新获得市场关注。
这意味着家居行业正在逐渐脱离依附房地产的逻辑，转向“消费升级”与“科技消费”。
从更长期看，“做整面墙的柜子”或许将不再是中国家庭在家装时的最核心需求。
家居消费正在从“以房子为中心”，转向“以人为中心”。过去驱动行业增长的是房地产财富时代下的硬装扩张，而未来驱动增长的，很可能是围绕健康、睡眠、适老化、智能化与情绪价值展开的新一轮“家居科技化”升级。
面对行业转折，各家定制家居龙头都在寻找新的增长方向。
欧派认为，行业已经正式进入以数字技术为引擎、以生态整合与运营效率决胜的新阶段。未来增长逻辑，将从“新房驱动”转向“存量更新+消费分级”双轮驱动。因此，欧派正在重点布局旧房翻新、局部改造、“轻高定”以及智能化家居产品，希望通过高端化与整家化提升客单价和利润率。
索菲亚则把重点放在旧改、智能家居和出海业务。该公司认为，居民消费需求正在从“性价比”转向“心价比”，消费者越来越愿意为环保、设计感、智能化以及情绪价值支付溢价。
而以定制软件起家的尚品宅配，则试图从传统家居制造商转向产业互联网平台，一方面发力“To B”整装业务，通过整装云平台为中小家装企业提供数字化能力；另一方面推进海外布局，并持续强化AI设计、数字孪生、柔性制造等技术能力，希望通过“技术输出+产业赋能”寻找第二增长曲线。
但问题在于，这些新方向能否真正撑起新的增长周期，仍然存在较大不确定性。
过去20年，定制家居行业最大的红利，本质上来自中国房地产的超级上升周期。而当房地产时代逐渐退潮之后，行业过去依靠门店扩张、规模增长、渠道下沉推动业绩高速增长的模式，也正在走向终结。
对于欧派、索菲亚们而言，真正的挑战，或许才刚刚开始。
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马一凡
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