李斌造车十年，在赛道上狂奔，烧掉了1100多亿元。但是曾经大手大脚挥金如土的李斌股票融资技巧，如今竟被贴上了“抠门”的标签。
然而，正是这份精打细算，让蔚来在凛冬中破局，连续两个季度盈利，力压理想、小鹏等其他新势力，成为最赚钱新势力。
1. 蔚来成为最赚钱新势力
2025年年初，李斌立下军令状，誓要在第四季度让蔚来实现盈利。李斌坦言：“当时这个世界上不超过1%的人相信蔚来能盈利”。
彼时蔚来深陷巨额亏损，市场都不看好李斌的军令状。
但奇迹偏偏降临了，去年第四季度蔚来经营利润达12.5亿元，首次尝到单季盈利的甜头。
然而质疑声还是如潮水般涌来，认为这不过是昙花一现，季度盈利是不可持续的。可进入2026年一季度，蔚来再次用盈利数据击碎偏见。
今年一季度，国内车市整体低迷、行业利润率跌至3.2%，十二家主流上市车企中七家净利润下滑。
零跑、小鹏迈过盈亏线后再度亏损，就连理想也难逃盈转亏命运，头部新势力几乎全军覆没。
唯独蔚来逆势上扬，经营利润达6680万元，连续两个季度实现盈利；综合毛利率高达19.0%，创下四年来新高。
别人深陷寒冬，蔚来却活成了一支逆行的孤军，变身最赚钱新势力。
2. 造车十年烧了1100亿
蔚来为何可以持续盈利？其中一个原因就是，过去习惯大手大脚花钱的李斌，如今变得“抠门”起来。
我们先来看看以前的蔚来，花起钱来有多豪横。蔚来以前多元化发展，除了汽车还跨界造手机，涉足AR眼镜、智能机器人等，这些都很花钱。
牛屋（NIO House）洗手间的洗手液，用的都是从国外进口的大牌子Aesop，一瓶差不多都要300元。
蔚来的差旅费也很高，李想都曾羡慕不已：“蔚来一年高管的差旅费，够我们理想一年的运营费用了。”
除了花钱大手大脚之外，过去这些年蔚来处于投入建设期间，技术和产品研发等都需要高投入。
敢花钱、高投入的结果，导致蔚来不仅很难盈利，而且持续多年亏损。
2016年至2025年蔚来净亏损，分别为25.7亿、50.2亿、96.3亿、112.9亿、53.0亿，以及40.1亿、144.3亿、207.2亿、224.0亿、149.4亿。
十年间，蔚来合计巨亏超千亿元，高达1100亿元，在新势力中或许是最能亏钱最敢亏钱的一个。
3. 李斌的“抠门”经济学
痛定思痛之下，如今的李斌开始变得“抠门”起来。
首先，李斌承认“过去搞事的想象力太多”，现在聚焦汽车主业，其他的副业基本都停掉或者砍掉了。
例如手机团队大幅裁撤和转岗，NIO Phone在推出两代后就停止了。
昂贵的线下门店不再无序扩张，部分低效门店被关闭，NIO House和NIO Space的数量都在减少。
NIO House里的洗手液，从Aesop换成了售价79元的NIO Life自营款。
在李斌的带领下，蔚来启动CBU机制变革，业务的每个单元都需要为自己的投入产出比负责。
换而言之，大家都不能肆意乱花钱，能带来销量和营收的就多做，不能带来销量和营收的就少做或不做。
效果很明显，蔚来2026年第一季度的销售和行政费用，大幅降低至34.97亿元，同比下降20.5%、环比下降1.1%，占营收比例从24.7%滑落至13.6%。
李斌的抠门，实际上就是降本增效。
“抠门”是节流，持续盈利还需要“开源”。
今年一季度，蔚来累计交付8.35万辆，同比暴涨98.3%，增速在头部新势力中遥遥领先；营收飙升至255.3亿元，同比增长112.2%。
与此同时，ES8这类高价值车型是绝对的销量主力，大大拉高了单车毛利。
李斌用了十年时间，把蔚来从“浪漫主义”的大手大脚，拉回到“现实主义”的精打细算。
蔚来的盈利也许还很薄、也许还会颠簸，但“会算账”这件事本身，就是它拿到的最好的一张通行证。
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