
李斌造车十年,在赛道上狂奔,烧掉了1100多亿元。但是曾经大手大脚挥金如土的李斌股票融资技巧,如今竟被贴上了“抠门”的标签。
然而,正是这份精打细算,让蔚来在凛冬中破局,连续两个季度盈利,力压理想、小鹏等其他新势力,成为最赚钱新势力。

1. 蔚来成为最赚钱新势力
2025年年初,李斌立下军令状,誓要在第四季度让蔚来实现盈利。李斌坦言:“当时这个世界上不超过1%的人相信蔚来能盈利”。
彼时蔚来深陷巨额亏损,市场都不看好李斌的军令状。
但奇迹偏偏降临了,去年第四季度蔚来经营利润达12.5亿元,首次尝到单季盈利的甜头。
然而质疑声还是如潮水般涌来,认为这不过是昙花一现,季度盈利是不可持续的。可进入2026年一季度,蔚来再次用盈利数据击碎偏见。

今年一季度,国内车市整体低迷、行业利润率跌至3.2%,十二家主流上市车企中七家净利润下滑。
零跑、小鹏迈过盈亏线后再度亏损,就连理想也难逃盈转亏命运,头部新势力几乎全军覆没。
唯独蔚来逆势上扬,经营利润达6680万元,连续两个季度实现盈利;综合毛利率高达19.0%,创下四年来新高。
别人深陷寒冬,蔚来却活成了一支逆行的孤军,变身最赚钱新势力。
2. 造车十年烧了1100亿
蔚来为何可以持续盈利?其中一个原因就是,过去习惯大手大脚花钱的李斌,如今变得“抠门”起来。
我们先来看看以前的蔚来,花起钱来有多豪横。蔚来以前多元化发展,除了汽车还跨界造手机,涉足AR眼镜、智能机器人等,这些都很花钱。
牛屋(NIO House)洗手间的洗手液,用的都是从国外进口的大牌子Aesop,一瓶差不多都要300元。
蔚来的差旅费也很高,李想都曾羡慕不已:“蔚来一年高管的差旅费,够我们理想一年的运营费用了。”

除了花钱大手大脚之外,过去这些年蔚来处于投入建设期间,技术和产品研发等都需要高投入。
敢花钱、高投入的结果,导致蔚来不仅很难盈利,而且持续多年亏损。
2016年至2025年蔚来净亏损,分别为25.7亿、50.2亿、96.3亿、112.9亿、53.0亿,以及40.1亿、144.3亿、207.2亿、224.0亿、149.4亿。
十年间,蔚来合计巨亏超千亿元,高达1100亿元,在新势力中或许是最能亏钱最敢亏钱的一个。
3. 李斌的“抠门”经济学
痛定思痛之下,如今的李斌开始变得“抠门”起来。
首先,李斌承认“过去搞事的想象力太多”,现在聚焦汽车主业,其他的副业基本都停掉或者砍掉了。
例如手机团队大幅裁撤和转岗,NIO Phone在推出两代后就停止了。
昂贵的线下门店不再无序扩张,部分低效门店被关闭,NIO House和NIO Space的数量都在减少。
NIO House里的洗手液,从Aesop换成了售价79元的NIO Life自营款。

在李斌的带领下,蔚来启动CBU机制变革,业务的每个单元都需要为自己的投入产出比负责。
换而言之,大家都不能肆意乱花钱,能带来销量和营收的就多做,不能带来销量和营收的就少做或不做。
效果很明显,蔚来2026年第一季度的销售和行政费用,大幅降低至34.97亿元,同比下降20.5%、环比下降1.1%,占营收比例从24.7%滑落至13.6%。
李斌的抠门,实际上就是降本增效。

“抠门”是节流,持续盈利还需要“开源”。
今年一季度,蔚来累计交付8.35万辆,同比暴涨98.3%,增速在头部新势力中遥遥领先;营收飙升至255.3亿元,同比增长112.2%。
与此同时,ES8这类高价值车型是绝对的销量主力,大大拉高了单车毛利。
李斌用了十年时间,把蔚来从“浪漫主义”的大手大脚,拉回到“现实主义”的精打细算。
蔚来的盈利也许还很薄、也许还会颠簸,但“会算账”这件事本身,就是它拿到的最好的一张通行证。
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