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近年来，特别是2024年9月《关于推动中长期资金入市的指导意见》及其后续实施方案发布后，国内资本市场迈入系统性、深层次的生态重塑阶段。在全球经济格局深度调整、国内经济进入高质量发展的关键节点，资本市场作为核心资源配置枢纽，正加速告别单一融资导向，向投融资功能协调发展的战略方向转型。在此背景下，中长期资金不仅是稳定市场运行的压舱石，更是驱动市场转型的核心动力，既关乎资本市场的稳健长效发展，也深度赋能科技创新、产业迭代与经济结构优化等国家重大战略落地。
一、“长钱长投”生态现存格局与核心瓶颈
（一）资金端：考核机制与收益预期的双重约束
从资金供给端看，国内长期投资体系培育仍面临双重核心制约。其一，短期化考核机制根深蒂固。尽管监管部门持续推行三年及以上长周期考核导向，2025年5月证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确要求公募基金中长期收益考核权重不低于80%，人社部也披露全国企业年金基金三年累计收益表现，持续引导长期投资理念。但实操层面，受机构内部管控、行业排名竞争、管理人职业发展诉求等多重因素影响，部分机构仍存在“制度长期化、行为短期化”的错位问题。季报、年报常态化业绩考核压力，容易诱发短期交易、抱团博弈等行为，削弱了长期资金平抑市场波动、稳定市场生态的核心功能。其二，低利率环境加剧资本配置困境。在利率不断走低的背景下，国内固收产品收益率持续下行，使得保险资金、养老金等具备刚性负债成本的长期资金，面临严峻的配置压力。传统固收资产难以覆盖负债成本，而权益市场长期增值空间广阔，但高波动特征让风险偏好偏低的长期资金审慎观望，容易形成“安全优质资产稀缺、高收益资产风险偏高”的配置困境，难以匹配长期资金穿越周期的风险收益需求。
（二）市场端：配套机制与工具体系尚存短板
从市场承接侧看，当前资本市场制度与工具体系，尚未完全适配中长期资金的投资特性与风控需求。一方面，风险管理工具体系不够完善。国内金融期货、期权市场历经多年发展，已覆盖利率、汇率、信用等主流领域，但相较于成熟资本市场，产品品类仍有短板，尤其缺失适配成长赛道、细分行业的精细化场内对冲工具，制约了投资者专业化、结构化的风险管理能力。市场大幅波动阶段，多数长期资金因缺乏精准对冲手段，只能通过被动减仓控制净值回撤，难以坚守长期持仓策略。尽管监管层面已明确鼓励研发适配社保、保险资金的衍生品工具，但产品落地迭代、市场流动性培育仍需长期过程。另一方面，市场微观结构与投资者保护体制仍需优化。当前A股机构化进程持续推进，但散户占比偏高、市场换手率居高不下的特征未根本改变，加剧了市场波动幅度，不利于中长期资金布局。同时，尽管市场在信息披露提质、违法违规惩戒、投资者适当性管理等方面成效显著，但距离适配长期资金“安心持仓、长期配置”的成熟市场生态，仍有较大的完善空间，而健全的投资者保护体系，是筑牢长期资金入市信心的核心基石。
（三）机构端：综合金融服务能力的结构性失衡
从券商服务端看，行业对中长期资金的综合服务能力存在结构性短板，难以充分适配长钱发展需求。一是核心专业能力发展不均衡。头部券商依托资本、技术、人才优势，在ETF做市、衍生品创设、风险对冲等领域能力突出，而中小券商专业能力薄弱，导致市场流动性供给不均衡，中小市值个股、创新金融产品的流动性支撑不足，制约了长期资金多元化、精细化配置效率。同时，适配长期资金专属需求的定制化风控工具、长期投资策略研发滞后，场外期权、收益互换等复杂衍生品服务，仅集中于少数头部机构，未能形成行业普惠服务能力。二是市场生态协同机制尚未闭环。资本市场良性发展离不开各参与主体深度联动，当前券商与保险、养老金、公募等长期资金主体的常态化协同体系尚未成型，在深度研究共建、另类数据共享、联合投教、策略共创等领域缺乏长效合作机制。从券商营收结构来看，2025年行业整体经营业绩稳步提升，但收入仍高度依赖传统经纪、自营业务，针对长期资金的一体化综合解决方案尚未形成规模化、专业化营收板块，印证了行业服务模式转型仍处于攻坚阶段。
二、证券公司在“长钱长投”生态中的角色定位
针对当前“长钱长投”生态的多重瓶颈，作为资本市场核心中介与枢纽机构，证券公司的功能重塑与业务转型是破局关键。在长效投资生态构建进程中，券商正加速摆脱传统通道业务定位，向综合性价值服务商迭代升级，其市场角色、服务模式和核心价值有望迎来全方位重构。
（一）从“通道”到“价值”的三重转变
交易通道向价值发现转型。传统业务模式下，券商核心职能是为机构客户提供交易执行、结算清算等基础通道服务。新生态下，券商需立足长期价值维度，深耕宏观周期、产业变迁和企业核心竞争力研究，为长期资金战略资产配置、行业赛道布局提供专业智力支撑。
单一服务向综合方案转型。过往券商各业务条线独立运营、分散服务，研究、经纪、投行、资管业务协同不足。新形势下，券商需强化资源整合能力，将产品创设、交易做市、流动性供给、风险对冲、研究赋能等功能模块化、体系化，为长期资金提供全周期、一站式的定制化综合金融服务。
被动响应向主动引领转型。券商需跳出被动适配政策与客户需求的传统思维，主动助力市场创新与生态建设。一方面立足长期资金需求，创新研发适配的金融产品和风控工具；另一方面积极建言献策，推动完善长期投资税收优惠、会计准则优化、投融资配套制度，持续助力长效投资市场环境。
（二）赋能中长期资金入市的核心价值
券商在“长钱长投”生态中的核心价值，聚焦于破解长期资金“不愿来、留不住、投不好”的核心痛点，全方位赋能长线资金入市、稳市、增值。一是提升入市意愿。通过创设风险收益匹配的专属金融产品、提供市场持续稳定流动性、完善精细化风险管理工具，有效降低长期资金配置权益市场的顾虑和门槛，稳定提升长线资金权益配置比例。二是筑牢持仓稳定性。依托长期价值投资策略引导、定制化风险对冲体系，帮助长期资金平滑短期市场波动带来的净值冲击，助力机构坚守长期投资理念，让长钱真正“留得住”。三是优化投资收益表现。凭借深度基本面研究、科学资产配置方案、高效智能交易执行，持续帮助长期资金提升长期资金投资决策的科学性，助力长线资金获取穿越周期的稳健超额收益，实现“投得好”的核心目标。
三、证券公司支持“长钱长投”的四大维度
基于全新角色定位，证券公司需从产品创新、交易做市、风险管理、生态协同四个维度，系统性升级专业服务能力，全方位助力“长钱长投”生态高质量发展。
（一）产品创新维度：打造适配长期资金的“全天候”投资工具箱
产品是承接长期资金、链接优质实体资产的核心载体。券商及旗下资管子公司需聚焦长期资金负债久期、风险偏好特征，搭建系统化、专业化的长期投资产品矩阵。
深耕ESG主题产品布局：ESG投资理念与长期价值投资高度契合，券商可重点研发ESG主题基金、绿色债券、SDGs挂钩结构化产品，引导耐心资本流向契合国家战略、具备长期成长价值的实体企业、绿色产业与优质赛道。
发力科技创新REITs建设：公募REITs具备现金流稳定、回报稳健、久期适配的特征，是长期资金配置实体产业的优质标的。聚焦产业园区、数据中心、新能源等科创领域的基础设施REITs，可为保险、养老金等长线资金提供精准布局硬核科技、新兴产业的直接渠道，实现长钱与科创产业的深度绑定。
定制化长期资管与结构化产品：针对不同长期资金主体的差异化负债周期、风险容忍度，提供专属定制服务，设计长期封闭式资管计划，精准匹配负债久期；依托衍生品工具创设差异化结构化产品，优化风险收益结构。同时革新费率模式，推行与长期业绩挂钩的浮动管理费机制，实现资管机构与长期投资者的利益深度绑定、长期共赢。
（二）交易与做市维度：提升流动性与执行效率
高效稳定的流动性，是长期资金开展大规模资产配置、长期持仓交易的保障。券商作为市场流动性供给的重要主体，需持续提升做市能力、优化交易服务，降低长期资金交易成本和冲击成本，提升配置效率。
搭建ETF集群化做市模式：ETF是长期资金开展指数化投资、分散配置、调仓避险的重要工具，传统单一做市商模式已无法适配市场扩容需求。行业需推动构建多元券商协同的集群化做市体系，由头部券商联合为宽基ETF、核心行业主题ETF提供持续流动性，形成形成“价格发现、流动性供给、风险共担”的协同效应，有效收窄买卖价差、增厚市场深度，保障长期资金大额申赎、二级市场交易低成本落地。
深化跨境做市与全球配置服务：伴随长期资金全球化配置需求持续释放，券商需完善港股通、跨境ETF等跨境品类做市服务，补齐跨境流动性短板，降低长线资金海外配置的交易成本与流动性风险，助力资金全球化分散布局。
升级智能算法交易服务：针对长期资金大额交易易引发市场波动的痛点，依托金融科技搭建智能交易体系，提供多样化算法交易策略，通过订单拆分、分时择时、智能风控等方式，最大限度降低大额交易的市场冲击，守护长期资金投资收益。
（三）风险管理维度：构筑“长投”的坚实后盾
完善的风险管理体系，是长期资金坚守长投策略、穿越市场周期的底线保障。券商需转变传统被动合规风控模式，转向主动化、定制化、价值型风险管理服务，为长线资金稳健持仓保驾护航。
打造投顾式定制对冲方案：突破单一股指期货Beta对冲的传统模式，基于客户持仓结构、风险暴露特征，精准识别市场、行业、风格等多维度风险因子，整合场内场外期权、收益互换等多元衍生品工具，设计一揽子结构化对冲策略，实现精准风控、靶向避险，兼顾风险对冲与长期收益。
搭建智能化风险预警体系：依托大数据、人工智能等金融科技手段，为长期资金客户构建全景式风险管理系统，实时监测组合市场风险、信用风险、流动性风险等核心指标，常态化开展压力测试与情景模拟，提前预警潜在风险隐患，实现风险可视、可控、可预判，为长期投资决策提供坚实风控支撑。
（四）生态协同维度：构建多方共赢的市场新范式
“长钱长投”生态的成熟，离不开资本市场各参与主体的协同共建。券商凭借全链条业务优势，可充分发挥桥梁纽带作用，联动各类主体，构建多方共赢的长效投资生态。
强化投研智库赋能：券商研究所需要树立长期投研思维，弱化短期涨跌研判，聚焦宏观周期变迁、产业结构升级、技术迭代革新、企业长期竞争力，输出专业化、前瞻性、长效化的研究成果，为长期资金投资机构的战略资产配置提供高质量的研究参考。
打通一二级市场联动壁垒：依托投行服务优势，挖掘优质未上市科创企业、新兴产业项目资源，通过产业基金、跟投赋能、资本运作辅导等方式，搭建长期资金与实体创新资产的对接桥梁，覆盖项目尽调、投资、培育、IPO、并购退出的全生命周期，服务科技创新与产业升级战略。
助力顶层设计优化：依托一线市场实践经验，通过证券业协会等平台积极向监管建言，持续推动长期投资税收优惠落地、股权会计准则优化、长线资金投资范围适度放宽等制度完善，共建适配长线入市、长投的友好制度环境。
当前，中国“长钱长投”生态建设已取得阶段性成效，政策框架全面成型，中长期资金入市节奏持续加快，市场投资理念加速迭代。但从“资金愿意来”到“市场留得住、规模长得大”，仍面临考核机制短期化、市场波动偏高、专业服务能力不足等多重挑战。展望未来，生态建设需坚持精准施策、久久为功。政策层面，需持续落地并严格执行长周期考核机制，压实机构长期投资责任，破除短期化投资乱象；加快衍生品市场的扩容迭代，丰富科创、成长赛道专属对冲工具，适度放宽长期资金衍生品交易限制；落地差异化税收优惠等激励政策，充分撬动社会耐心资本入市。机构层面，证券公司须将服务“长钱长投”提升到战略高度，持续加大科技研发、产品创新和人才培育投入，完成从通道服务商向长期资本合作伙伴的深度蜕变。随着长期资金入市占比持续提升，我国资本市场将加速实现从交易主导型市场向配置型主导市场转型股票杠杆是多少，推动资本市场投融资功能均衡发展，更好发挥资本市场服务实体经济高质量发展的核心效能。
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